近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来(lái)对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文化传(chuán)播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开(kāi)启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个(gè)人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能(néng)需(xū)要张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第(dì)三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编(biān)剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅速走(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关(guān)人士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的(de)长视(shì)频节目(mù)，可以(yǐ)占到公(gōng)司(sī)百分之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集(j巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间í)中在(zài)2018年及(jí)以前。同(tóng)时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些(xiē)后(hòu)劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性(xìng)、创作的(de)不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法(fǎ)合规(guī)的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间上线(xiàn)，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和(hé)这个行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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