5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(ni螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭án)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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