5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分(fē食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写n)内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写zhàn)比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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